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潜能恒信:传统油服仍处冬天,油气权益尚需时间

研究员 : 王强,王亮,石亮   日期: 2017-08-29   机构: 招商证券股份有限公司   阅读数: 0 收藏数:
事件:    公司发布2017半年报,实现营业收入2404万元,同比下降47.55%;实现归属于上市公司股东的净利润-159...

事件:
   
公司发布2017半年报,实现营业收入2404万元,同比下降47.55%;实现归属于上市公司股东的净利润-1595万元,同比下降361.17%;扣非后归母净利润-1626万元,同比下降603.44%;每股基本收益-0.05元,同比下降360.73%。公司1-9月预计亏损1593万元-1902万元,同比下降255%-285%。
   
评论:
   
1、油气勘探资本开支下降,公司营收大幅下滑
   
油价2014年大幅下跌之后,持续中低油价运行,国内外油气企业勘探开发投入明显下降,2016年和2017年油气勘探开发资本开支普遍和几年前高位相比下降40%左右,考虑到油服行业的滞后影响,导致公司传统业务需求明显缩减,2017年上半年,公司营业收入大幅下滑47.55%。国际服务市场方面,前期重点推进的南亚项目受政治、治安因素影响进展放缓。公司的石油勘探技术服务营收1764万元,同比大降61.51%,毛利率-3.99%,同比下降107.45%;油汽收入639.8万元,毛利率为-1.47%,以上原因导致公司业绩出现明显亏损。
   
2、拥技术+资源优势,勘探开发一体化拓空间
   
公司已具备了勘探开发一体化高端油气工程服务能力,服务内容涵盖地震采集、数据处理和解释、地球物理和地质综合分析研究、石油区块评价、井位部署、油藏描述、油气成藏模拟、钻完井服务、水平井压裂设计及施工以及智能化油田管理等。同时,公司已储备三个油气区块:中国渤海05/31块、美国Reinecke区块以及蒙古国Ergel-12区块,其中在产区块1个,勘探区块2个,海上区块面积282.2平方公里,陆上区块面积11052平方公里,有利于提高公司盈利能力。物探-地质-工程设计一体化的业务模式,为公司的发展开拓了空间。
   
3、投资建议
   
我们预计公司2017-2019年归属于上市公司股东的净利润分别为407万元、1107万元和1397万元,对应EPS分别为0.01、0.03、0.04元,首次覆盖,暂不评级。
   
风险提示:国际油价下跌风险、项目推进不及预期风险。

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